IPO碰壁，市值暴跌，泛家居企业遭遇资本寒潮

2023年，受经济大环境及房地产暴雷等多重因素影响，整个泛家居产业进入隆冬时节。与此同时，已上市和拟上市的上百家泛家居企业，不得不集体面对前所未有的资本寒潮。

有企业股价较发行价跌幅超七成

小规模回购难护盘

“股票这样一个跌法，已经完全超出我的预期，一遍遍刷新了我的认知底线……”2023年10月17日，东方雨虹董秘张蓓在朋友圈写下一则近800字的小作文，刷屏全网。在这篇小作文中，张蓓直呼“看不懂”，并连发12问，表达了对东方雨虹股价持续下跌的无奈和迷茫。

放眼整个泛家居行业，2023年倍感无奈的董秘应该不止张蓓一位。

根据大材研究的不完全统计，对比2023年初，超一半的上市家居企业都出现了市值下滑，有些跌幅超过30%。

即使欧派家居、三棵树、顾家家居等实力派，同样面临相同局面。对比峰值时间，市值也缩水了数十亿到数百亿不等。

2021年6月1日，东方雨虹股价盘中最高触及63.48元/股，总市值也一度接近1600亿元。根据2023年12月18日上午的上盘价，东方雨虹如今的市值仅剩497. 4亿元。对比10月17日张蓓喊话时24.48元/股，如今的东方雨虹股价仅19.75/股，两个月内市值再度大幅缩水。

截至2023年4月24日收盘，在上交所上市的欧派家居收于116.65元/股，市值约711亿元。2023年12月18日上午收市，欧派家居最新股价67.11元/股，市值约408亿。短短八个月，作为定制家居第一龙头的欧派家居，市值缩水了近300亿。

即便是前三季度业绩相当突出的龙头家居企业，也难抵股价下跌和市值缩水的大趋势。

作为国内涂料龙头企业，2023年前三季度三棵树实现营收94.1亿元，同比增长18.42%；主营业务收入90.03亿元，同比增长16.35%；归母净利润5.55亿元，同比增长84.44%；扣非后归母净利润4.36亿元，同比增长103.99%。但截至12月18日上午收盘，三棵树的最新市值已缩水至不到250亿，对比700亿的市值峰值，缩水超过60%。

在经历了连续的股价下跌之后，部分上市家居企业已经跌破了发行价。

2022年上市的慕思股份，每股发行价格为人民币38.93元。截至12月18日上午收盘，慕思股份股价30.10，相比发行价下跌超22%。

2022年11月登陆A股市场的天振股份，发行价高达63元/股。截至12月18日上午收盘，天振股价报收17.99元/股，相比发行价已经大幅下跌超70%。

资深行业分析人士指出，上市泛家居企业的股价跌跌不休和市值大幅缩水的原因是多方面的。一方面，是部分上市家居企业近几年受疫情、上游房地产市场及经济大环境影响，主营业务成长性受阻，新业务没有起色，因此不被资本市场青睐。

另一方面，部分营收、净利润增长都保持不错增长的龙头家居企业，之所以也难逃股价的持续下跌，主要和市场大环境和行业属性有关，同时也与家居企业普遍不注重市值管理有关。

家居消费作为大宗消费，受经济大环境尤其是房地产市场营销非常明显。消费需求的下滑和消费信心的不足，即便是当下业绩出色的龙头企业，未来的发展也存在很大的不确定性。

面对不断下跌的股价，以欧派家居、顾家家居、索菲亚、喜临门、慕思股份、敏华控股、美克家居、科达制造等为代表的上市家居企业，2023年纷纷发布股权回购、高管增持计划。

但是上述行业分析人士指出，家居上市公司发布的股权回购、高管增持计划释放了护盘信号，理论上可以对市场和投资者产生积极影响。但在当下的市场环境下，小规模的股权回购最终并不能对股价的回升产生实质影响。

仅一成泛家居企业IPO成功

尽管已上市企业面临股价下滑和市值缩水等多重压力，并不妨碍泛家居企业前仆后继进入IPO赛道。

2023年，冲击IPO的泛家居企业约有30家，仅河南最大居跨境电商致欧科技和智能家居产业链企业豪江智能两家审核成功过通过，几近全军覆没。截至目前，被中止或撤回IPO的企业已有20家，其中包括备受瞩目的诗尼曼、玛格家居、皇派家居、科凡家居、马可·波罗、远超智慧、新明珠、好博窗控等知名品牌。

“泛家居企业IPO越来越难。” 据相关机构的不完全统计，2020年有26家泛家居企业寻求上市，最终有12家成功IPO，接近半数企业成功“上岸”。 2021年，有超过50家泛家居企业冲刺IPO，最终有18家成功上市。2022年共有约30家泛家居企业冲击IPO在，最终16家成功上市。

究其原因，一是政策，二是市场。

2023年2月，主板IPO红绿灯窗口指导意见流出，作为传统、行业壁垒较低的大众消费企业，家电、家具被列入 “黄灯”企业，成为家居企业冲击IPO的第一道政策“紧箍咒”。

8月27日，证监会发布《统筹一二级市场平衡优化IPO、再融资监管安排》表示，为活跃资本市场，完善一二级市场逆周期调节机制，会根据近期市场情况，阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的平衡；严格要求上市公司募集资金应当投向主营业务，严限多元化投资。

受此影响， IPO节奏陡然放缓，头顶“黄灯”的家居企业的IPO之路，纷纷“中止”和“撤回”，部分原本打算冲击上市的家居企业，或被逼放缓了上市节奏，或干脆放弃了上市计划。

综合此轮IPO碰壁的近20家企业的相关公告，除政策外，也与当下的市场环境，以及企业自身的合规性和基本面密切相关。

在行业分析人士看来，当下房地产行业仍处于弱复苏周期，与其密切相关的泛家居行业前景并不明朗。同时整个泛家居产业各细分赛道，都存在产能过剩和供给过剩的问题，以及竞争门槛过低的问题。

家居卖场、陶瓷卫浴、地板、全屋定制等无一例外。即便是近年来备受资本市场瞩目的金属门窗赛道和智能家居赛道，同样存在产品同质化严重和“行业未火先卷”的情况。愈演愈烈的价格战，让不少业内人士纷纷感慨，尚未经历真正的“蓝海”，就来到了“红海”。

华盛证券高级分析师企业高顿指出，目前家居企业IPO易折戟的原因包括持续盈利能力不足、行业受限、板块定位不符、合规性不足等。虽然IPO要求提高，但未来质地优良、板块定位契合度高的企业，仍有望成功上市。家居企业需及时调整生产经营策略及内部风险管控，以适应资本市场的新要求。

（文章来源：蓝鲸财经，侵删）