三年冲刺百亿，志邦家居加速扩张致债务激增【整木网】

近日，志邦家居在接待多家机构调研时透露，“公司中长期战略目标是用三年的时间实现百亿营收。”财报显示，2019年-2021年志邦家居营收分别为29.66亿元、38.40亿元、51.53亿元，同比增长21.92%、29.65%、34.17%。业内人士认为，“按照每年25%以上的同比增速，志邦家居实现3年百亿目标仍有很大可能性。”资料显示，志邦家居成立于1998年，主要生产基地位于安徽省合肥市。安徽、江苏两地为主的华东地区一直是志邦家居最大的收入来源。作为国内知名定制品牌之一，志邦家居产品涵盖整体厨房、全屋定制、定制木门及墙板、成品配套等四大品类。其中定制厨柜和衣柜，是志邦家居的两大核心品类。过去一年，在行业环境变化、原材料和人力成本上涨等不利因素下，志邦家居定制业务表现突出。奥维云网数据显示，2021年，精装修市场橱柜TOP10品牌份额为82.4%，仅定制橱柜占据42%的市场份额，但同比下滑1.1%，其中志邦、金牌、现代筑美家居、博洛尼等品牌份额均有所增长，欧派占据9.9%的市场份额。市场表现突出，反映到财报则是公司业绩出现稳增。财报显示，志邦家居2021年实现营业总收入为51.53亿元，同比增长34.17%，实现归母净利润5.06亿元，同比增长27.84%。几乎和业绩同步，志邦家居扩张步伐也有所提速。门店数量方面，截至2021年6月底，志邦家居的衣柜店面新开233家，调整关闭店面71家，净增加162家。同时厨柜也新开了185家店面，调整关闭店面85家，净增加100家。到了2021年前三季度，志邦家居门店扩张496家，达3728家。经营战略层面，2021年以来，志邦家居在国内南方区域、海外都有所布局。据了解，志邦家居在国内业务共分为华东、华南、华中、华北、西北、西南、东北七个销售大区。2020年，志邦家居在国内收入37.93亿元，同比增长32.9%，在总营收中占比为98.8%。其中，华东市场收入18.75亿元，在国内收入中占比为48.8%。同期，华南、华中、西南、东北去市场增速在30%左右。在国内七大市场中，志邦家居对南方市场一直保持高度关注。2019年，志邦家居出资600万元，在广州设立直营子公司，2020年，广州子公司实现盈利1413.85万元，同比当年扭亏为盈。进入2021年，志邦公告对外公告称，拟16亿元投建智能制造项目。“本次投资符合公司南下发展的战略，有利于整合资源优势，拓展全国性布局。”公告中，志邦家居透露南下战略发展细节：“公司广州直营门店近两年发展依然符合预期。随着广州市场市占率的提升，整个南方市场的招商优化工作也在稳步推进。”事实上，除了国内市场，志邦家居也积极布局海外市场。据了解，2021年以来，志邦家居相继拿下卡塔尔瑰丽酒店，澳大利亚丽思卡尔顿等项目。同时，2022年，志邦家居宣布海外9S展厅——泰国曼谷ZBOM展厅在曼谷CrystalDesignCenter正式开业。不难看出，近两年凭借突出业绩，志邦家居市场布局正在不断扩大。然而，频繁的扩张举动，也让志邦家居的债务有所上升。截至2021年9月30日，志邦家居应收账款大幅增加，且应收账款的增幅超过公司营业收入增幅，加剧企业经营风险。因此，为了解决资金被占用，志邦家居扩大短期银行贷款，今年前三季度，短期借款较2020年底上涨363.5%。财报显示，前三季度公司的净负债率为21.36%，较去年年末的4.86%，上升16.5个百分点。货币资金下降6.44%，为7.72亿元。随着志邦家居版图不断外拓，其所暴露出来的债务压力问题也亟待防范化解。